橄欖石多少錢一克
“家里有礦”的富麗寶石國際控股有限公司，帶著78.5萬元（人民幣，下同）年度營收扣響了港交所的大門。
據港交所消息，富麗寶石國際控股有限公司（下稱“富麗寶石”）近期向港交所主板遞交上市申請，中國銀河國際擔任其獨家保薦人。
富麗寶石招股書顯示，公司是一間成長中的礦業公司，目前處于礦山建設階段。公司的意氣松南山項目位于中國吉林省敦化市額穆鎮，于2015年7月自一名獨立第三方取得意氣松南山項目的勘探許可證，對價為80萬元。隨后，公司于2016年12月取得采礦許可證，獲批年產量為30萬噸橄欖石礦石。
據智通財經APP了解，橄欖石是一種透明的寶石，顏色范圍從純綠色到黃綠色、綠黃色、棕綠色及棕色。橄欖石是市場上為數不多的未經處理的天然寶石之一，已擁有3,500年歷史。截至2021年12月31日，意氣松南山項目擁有最多可開采橄欖石原石。
根據富麗寶石的商業化計劃，意氣松南山項目的礦山壽命約為21年。公司在2021年第四季度開始地下礦山建設工程，預期整體礦山建設將持續約兩年，預計在2023年第三季度完成整體的礦山建設，并在2023年第四季度獲得商業化生產所需的批文、許可證及執照，以在2024年第一季度開始商業化生產。
意氣松南山項目產能保守爬坡期約六年，以通過同步進行營銷、推廣及消費者教育活動逐漸開發市場。根據公司的商業化時間表，公司預期于2030年達到滿負荷生產，其后維持滿負荷生產直至2041年，2042年至2044年進入最后的生產減速期。
豐滿的理想
智通財經APP注意到，坐擁大型橄欖石礦場的富麗寶石在寶石市場有著豐滿的理想。
富麗寶石在招股書中表示，公司致力于成為國際寶石和珠寶行業中橄欖石寶石的首選供應商。公司計劃采用“礦山到市場”的業務模式，其中包括在意氣松南山項目開采橄欖石；將意氣松南山項目開采的橄欖石礦石加工成橄欖石原石及橄欖石裸石；及營銷和銷售公司的橄欖石產品。
富麗寶石認為，“礦山到市場”的業務模式將有利于公司提供橄欖石寶石溯源，形成統一的品牌定位策略以及通過減少中間環節并更高效地內化利潤率。另一方面，打算提供多種主打產品及副產品，使公司能夠根據觀察到的市場需求趨勢調整產品組合。
智通財經APP注意到，富麗寶石的橄欖石業務若順利推進，其具備一定發展前景。據F&S報告，彩色寶石是稀有的自然資源。寶石按其化學成分及晶體結構分類。目前全球市場上的主要彩色寶石如祖母綠、坦桑石、紅寶石、藍寶石及碧璽一般是經過處理的，而某些彩色寶石如橄欖石及尖晶石，是未經過處理的。
按銷量計算，彩色寶石裸石的全球市場規模由2015年的165.84噸增長至2019年的185.67噸，復合年增長率為2.9%。隨后受疫情影響，行業規模在2021年下降至151.90噸，導致2015年至2021年的復合年增長率為-1.5%。F&S預計，彩色寶石裸石行業的銷量將從2022年起逐漸恢復，并在2035年達到204.58噸。
根據F&S報告，2021年按銷量計算，碧璽、藍寶石和祖母綠為排名前三的彩色寶石，分別占30.1%、14.4%及9.7%的市場份額，而橄欖石僅占全球市場份額的0.8%（部分受其全球供應有限所限）。按照富麗寶石的意氣松南山項目的預計橄欖石市場供應，預測到2035年橄欖石的全球市場份額將增長至4.3%。預測按銷量計算的全球橄欖石裸石市場規模在2022為1.25噸，到2035年將增長至8.76噸，復合年增長率為16.2%。
橄欖石裸石價格方面，根據F&S報告，從2010年到2021年，10毫米及以上的橄欖石裸石的平均價格從每克拉166.1美元上升至每克拉297.7美元，而7毫米以上至10毫米和3毫米以上至7毫米橄欖石裸石的價格也分別從2010年的每克拉41.0美元和每克拉24.3美元上升至2021年的每克拉76.5美元和每克拉48.7美元。10毫米及以上、7毫米以上至10毫米和3毫米以上至7毫米的橄欖石裸石的價格未來5–10年內可能會有較快增長，逐步達到真正的市場價值，預計其后橄欖石價格走勢預計將以溫和的速度增長，到2035年分別達到每克拉1,244.1美元、每克拉527.6美元及每克拉431.6美元。
骨感的現實
按照F&S的預測，若橄欖石需求增長導致富麗寶石的產品實現銷售量價齊升，公司的發展前景無疑是“豐滿”的，但現實最大的風險之一是消費者對橄欖石的偏好尚未得到根本改變。
富麗寶石在招股書中表示，在目前的寶石市場上，由于缺乏營銷及全球供應不穩定，橄欖石尚未引起足夠消費者市場認知或價值鏈興趣。鑒于公司的意氣松南山項目目前仍未開始商業化生產，因此公司的營銷及銷售發展計劃對實現預期銷售目標的成效尚未得到檢驗。寶石級橄欖石的市場需求不足可能會導致采礦作業、生產和銷售規模大幅下調。
此外，作為一家處于礦山建設階段且僅有一個橄欖石采礦項目的成長中礦業公司，公司無法
保證采礦項目商業化生產或經營將有利可圖。根據公司的商業化計劃，公司預計的總資本支出包括：開始商業化生產之前，預計將發生約7060萬元的營銷支出；約1.58億元的初始資本支出，用于建設礦場、礦區礦石加工設施及總體布局工程；約3510萬元的額外資本支出，用于建設的寶石加工設施；及約2630萬元作為上述預計資本支出之外的大約10%的一般緩沖資金。
礦山建設受其固有不確定性的影響，包括工程和其他技術復雜度。因此，這可能會導致施工計劃發生重大改變、建設成本大幅增加以及建設時間表和進程顯著延遲。公司無法保證能夠根據商業化計劃完成礦山建設并將意氣松南山項目投入商業化生產和運營。
智通財經APP注意到，尚未將意氣松南山項目投入商業化生產和運營的富麗寶石，業績正長期處于入不敷出的狀態。于2019年、2020年和2021年三個財政年度，富麗寶石的營業收入分別為115.4萬、70.7萬和78.5萬元，年內虧損分別達到1711.1萬元、2414.4萬元和3494萬元。
長遠看，若意氣松南山項目投入商業化生產和運營，富麗寶石的虧損或許是短期的而盈利是長期的，但在現實中，有多少投資者會為大量不確定預期“買單”，需要畫一個問號。
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